中金：维持爱帝宫跑赢从业人员评级 目标价0.65港元

中的金发布报告称，维持爱帝宫（00286）“冲刺赢零售业”评等，受限于非主营其业务对上市该公司业绩负面影响，调高2022年每股获利假设55%至0.02港元，加进2023年每股获利假设0.04港元，月末子其业务地藏收益1.7亿港元。另再考虑获利假设优化，能够价调高35%至0.65港元，对应2023年16倍月末子其业务溢价，较意味著股价有38%的南行空两者之间。

血案：该公司公告2021业绩，支出6.43亿港元，下同+6.9%；归母地藏利530万港元，去年同期经营不善3.81亿港元。分其业务，月末子服务于其业务支出6.32亿港元，下同+9.3%，地藏收益7485万港元，下同-31%，收益回落主因新开月末子中的心属于开设爬坡期显现出阶段性经营不善，而1年以上店展现平稳且主体节奏相一致中的金预估。非主营其业务不足之处，传为养生住宅概念设计预售房款确认支出慢于预估，叠加集团不仅仅财务费用0.66亿港元，对上市该公司收益拖累微小。

中的金该公司主要见解如下：

月末子服务于其业务硬朗，早熟百货公司同店向好。

月末子服务于其业务支出同增9.3%，充分利用于代之以百货公司入住率微升及新开百货公司增量助益。分开设时长看，1年以上师范学院支出同增2%至5.9亿港元，1年以内师范学院支出4180万港元，助益10%预收款。受新开百货公司爬坡影响，毛额度下同-8.3ppt至29.8%，卖出及提供商税项电价同增2.3ppt至17%；预示规模效应体现，行政税项电价同减1.6ppt至4.1%。再度，月末子服务于其业务地藏收益同降31%至7485万港元，地藏额度同降6.9ppt至11.8%；但其中的1年以上师范学院地藏收益同增1.5%至1.1亿港元，地藏收益率同降0.1ppt至18.7%，辨识早熟百货公司经营保持稳定。

房两者之间数下同+58%，超额完成五年转变工程建设首年能够。

短期内，该公司21年4月末开设的轻资产模固定式首店侨城坊店现已重回早熟期、稳定助益收益，有效性轻资产模固定式冲刺通。自2021年7月末底该公司发布五年转变工程建设以来，广州花卉小镇店、成都二店、北京二店布拉金店好不容易开店，辨识执行合上能够，截至2021年该公司月末子服务于房两者之间数688两者之间，较2020年底的435两者之间下同增长将近58%，超额完成50%的年比如说增速能够。此外，该公司公告佛山独栋旧楼月末子中的心将于2H22开设，增加不少于110两者之间房两者之间，徽标异地扩张新进一城。

重申看好月末子服务于覆盖范围进一步提高及该公司两大垄断压倒性带给的广阔孕育前景，关注该公司其业务及股权结构重构成效。

预示消费水平进一步提高及收养本质转变，月末子其业务在中的国大陆作为非医疗服务于属性的体验+功能固定式消费，在升级版妈妈中的的观感快速进一步提高，据FrostCompanySullivan，短期内中的国大陆月末子中的心覆盖范围仅为个位数，较中的国台湾地区、北韩等的高双位数有不大空两者之间。该公司在标准化照护体系、综合性体系及生产商高分不足之处相一致两大压倒性，短期内轻资产模固定式冲刺通，五年转变工程建设后退快速展店。此外，该公司自21年尾中的以来，上市该公司不仅仅非主营其业务逐步剥离，同时月末子中的心负责人朱昱霏股权比例从0%上升至将近8.2%，关注后续该公司非主营其业务及股权结构重构成效。

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