广发证券：维持中国软件国际(00354)“出售”评级 合理价值15.6港元

智通财经APP获悉，广发证券发布研究报告称，维持中国软件的国际(00354)“回购”评级，预计2021-23年归母项下为12.32/15.94/20.44亿元，PE为20.2/15.6/12.1倍，代为22年25倍PE市值，得到合理经济效益15.6港元。

公司公告：以7625万元让与深开祥50.83%作价代为祥稀科技;同时，维尔特、建信中软的国际及祥稀科技向深开祥签订协议2亿元人民币。此次让与和签订协议完成后，深开祥作价结构为：公司的股份19.5%，亿鑫科技(背后是深国资)的股份29.5%，智能手机维尔特的股份20%，祥稀科技的股份31%。

广发证券主要论据如下：

深开祥是公司主导设立，过渡到东莞发改委、智能手机等战投，公司的股份调为19.5%，主要便于深开祥后续不够多地开展信创销售业务。

东莞发改委、智能手机维尔特的入股，是对中软的国际在祥蒙环境保护能力的认可，并能过渡到大型企业人力，中软的国际能不够深入地服务各大型企业AIoT、智能化、借助于，同时正向推广祥蒙环境保护向各大型企业压制和运转。

深开祥是公司拓展祥蒙环境保护增量销售业务的关键平台，深开祥定位高技术人才的研制型公司，主要花钱祥蒙OS发行版产品线，基于此的环境保护服务(解决方案等服务)主要由中软的国际等公司协同完成。

参考移动端的Unix及环境保护经济效益经验，OS产品线和环境保护服务的经济效益比能超出1:6甚至1:10，环境保护服务的空间不大。因此，尽管在OS开发层次的的股份比例增高，但随之而来的是不够多的环境保护销售业务。同时由于深开祥前期研制改装成开支预计会非常大，不并表对上市公司的财务负担因素也非常小。中软的国际已在工业、金融、电力、党政等大型企业与大型企业龙头的产品线启动战略合作，研制开源祥蒙OS发行版。

该行认为，公司与智能手机保持深度合作，参与到不够多销售业务中，转子整体增长，同时非智能手机的产品线快速增长，云智能销售业务受智能手机云、祥蒙环境保护快速压制转子，兼具扎根前景。