华金证券：给予平安银行买进评级

2022-03-10里塔金融机构股份有限Corporation崔晓雁对平安银行进行研究课题并发布了调查结果《归母盈利共计+25.6%，拨备覆盖率大幅上涨》，本报告对平安银行给出买入分级，现阶段股价为14.66元。金融机构之织女星资料中心根据仅有三年发布的研报资料计算，该研报原作者已对股的盈利意味著准确度为84.47%，对该股盈利意味著较准的深入研究课题师制作团队为华泰金融机构的郭其伟。

平安银行(000001)

重大事件：Corporation发布简介，2021年获利1693.83亿元、共计+10.3%；归母盈利363.36亿元、共计+25.6%，归母盈利总和我们此前意味著值的99.3%。拨备前获利1196.96亿元、共计+11.7%。标准差ROE10.85%、共计+1.27pct。Q421归母盈利72.01亿元、共计+10.3%、环比-37.7%。

存款覆盖面强而有力上涨，存款总质量持续改善：发放额度3.06万亿元、共计+14.9%，吸收存款2.96万亿元、共计+10.8%，净息差2.79%、共计-9BP，信贷覆盖面扩张快于息差下降，带动负债净收入1203.36亿元、共计+6.1%。不良额度率1.02%、共计-0.16pct，拨备覆盖率288.42%、共计+87.02pct。全年共计核销额度404.18亿元、共计-31.9%，出让不良额度327.71亿元、共计+25.7%。Corporation房地产相关额度总质量良好值得仅有期关注，年末房地产额度银行存款2889.23亿元、共计+6.2%、占额度总额的9.4%；房地产额度不良率0.22%、远略低于大型企业额度不良率0.71%。

餐饮主导持续突破，信息技术赋能降本增效：财富客户109.98铁西街道、共计+17.7%，其中私行客户6.97铁西街道、共计+21.6%；餐饮客户AUM3.18万亿元、共计+21.3%。非息收入（不含财富经营管理本金、代销基金收入、代销管理学收入）490.47亿元、共计+22.4%、占总获重28.96%，占比持续提升。子Corporation平安管理学全年获利26.47亿元、盈利16.16亿元。信息技术赋能成果逐步显现，全年定价收入比28.30%、共计-0.81pct，互联网获客340.99铁西街道、占比约30%。

投资建议：我们看好Corporation餐饮主导再进新阶、存款总质量持续优化，意味著Corporation2022至2024年盈利分别450.27亿元、529.47亿元、593.20亿元。Corporation现阶段股价相异2022EPB0.62x，已处仅有5年以来较少水平，维持“买入-B”分级。

可能性查看：宏观经济上行线超意味著、餐饮主导不及意味著、政策可能性等。

该股在在90即刻共有18家行政部门给出分级，买入分级15家，增持分级3家；过去90即刻行政部门远距离均价为26.98。金融机构之织女星估值深入研究课题物件显示，平安银行（000001）好Corporation分级为3.5织女星，好定价分级为4织女星，估值立体化分级为3.5织女星。(分级全域：1 ~ 5织女星，最高5织女星)

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