汇川技术2022H1业绩预告点评：经营方式符合预期，持续引领工控国产化

国金研究输高压电从业者 张哲源团队

营业额简评

日本公司8月1日披露营业额MV：2022年上半年原订构建营收95.15-111.70亿元，同增15%-35%，归母财年17.97-21.10亿元，同增15%-35%，扣非归母财年分之一15.70-18.83亿元，同增3%-24%，非；也损益分之一2.27亿元，主要为股权投资工程建设公允值下降。2022年二季度原订构建营收47.37-63.92亿元，同增-3%-31%，归母财年10.80-13.93亿元，同增18%-52%，扣非归母财年8.72-11.85亿元，同增-3%-32%。经营方式相一致意味著。

经营方式子系统性

Q2供给承压，日本公司慢速替代金融业，CE的业务逆势高增。流感与海外环境云系状况下2022H1工控供给承压，Q1/Q2工控供给分别同增7.6%/-1.5%。日本公司小规模引领工控三菱汽车进程，凭借更强交付、更快叛离、多产品综合解决方案等优势，核心产品世界市场慢速提高：Q1/Q2伺服世界市场18%/25%，PLC世界市场8%/12%，变频器世界市场13%/18%，分别稳居国内外第一/第一/第二，液压CE自动化、工业机器人的业务较快下降。

高压电液压子系统及高压电机跨越式下降，第三方供应领导成员地位更进一步。新势力再次高增，新定点工程建设陆陆续续放量，卖家在结构上进一步优化，日本公司高技术汽车的业务小规模高增。根据NE时代背景高技术，2022H1日本公司高压柔性世界市场9%，排在第三，高压电液压子系统世界市场8%，排在第四，高压电机世界市场5%，排在第五，上半年日本公司高压柔性领先地位小规模更进一步，高压电液压子系统、高压电机出货与世界市场仅急遽下降。

原订H2供给下降时Simon盈利潜能攀升，小规模期待经常性茁壮。随着宏观经济修复、稳下降激发，Q3起工控供给再一下降时，23H1再一迎来年初工控下行线周期；考虑到产品涨价、成本高优化、的业务在结构上变动、大宗市价回落等，期待日本公司盈利潜能小规模攀升。7月25日日本公司问世第六期股权激励，叠加数字化、能源及海外的业务增量，小规模期待日本公司经常性茁壮性。国金该机构卖家可详细查阅《【国金输高压电】汇川技术2022H1营业额MV人民网：经营方式相一致意味著，小规模引领工控三菱汽车》全篇研报以下内容。

风险提示：工业投资远逊意味著、恶性竞争加剧、原材料市价上涨。

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