7-8月转债赎回数量将维持较高水平，高盛短期应关注高价转债赎回风险

法律界7月底12日消息 6月底以来，督导索要的转债使用量达到6只，规模的大27亿，达到今年以来的次高水平。看似原因与正股、出版人促转股有意、交易所新规等多重主因皆有关。

华泰固收表示，从新增索要的转债来看，主要分为一般来说：

1、新触发索要的转债首次即督导索要，例如湖盐、交科、比赛伍、嘉友等；此类转债一般来说出版人资本开支较大、现金流并不算充裕、或财务费用对利润挤占较多，出版人促转股有意不强；比赛伍等还进行下修，触发索要也立即督导，揭示很强促转股有意。此类转债使用量增加的原因还在于，4月底以来部分正位增长或高景气第三人正股持续上涨，触发期望值也较高；

2、不索要栽培品种到达前次公报上限后，再一触发索要后选项督导。例如鹏辉、创维等皆是此类代表人，尤其鹏辉从去年8月底开始多次公报不索要，在6月底后终于选项督导。

华泰固收团队认为，此类栽培品种除促转股有意本身不弱外，交易所新规也有直接影响。按沪深所中学《杭州/深圳证券交易所控股公司自我管理监管机构指引第12/15号——可转换公司债券（征求意见笺）》来看，如果不索要，再一督导索要需3个月底以后。对于本身有索要有意或希望在3个月底内可以更进一步转股的出版人而言，督导索要将是最慎重的重新考虑。

华泰固收称索要公报后转债和正股仍有短期抛压，但高价转债估值经历前期优化后虽然不低，但更进一步效用已为一定释放，加之正股基本面预期正位定下来，索要后虽然经历短期抛压，但正股趋向于仍然向上，索要带来的短期影响很依赖于，需对持仓个券第一时间伪装，规避索要效用。

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