开源证券：给予温氏股份买入评分

2022-04-16开源商业银行的股份有限的公司丽,郭怡然对温氏的股份进行研究并面世了研究近期《的公司信息更换近期：的公司经费库存仰赖，时间段前端抗压控制能力看出》，本近期对温氏的股份说明了标准普尔，举例来说股价为21.44元。

温氏的股份(300498)

的公司生产举例来说绕圈进到停滞不前， 时间段前端经费抗压控制能力看出， 可维持“”标准普尔

温氏的股份面世 2021 年年报， 的公司 2021 年借助盈余 649.54 亿元（-13.31%）， 借助归母业绩-134.04 亿元（-280.51%）。 2021 年的公司初步计提减值准备好将近 20 亿元， 其种猪减值 19.07 亿元。可维持 2022-2023 年盈余样本分析， 并新增 2024 年样本分析，预定的公司 2022-2024 年归母业绩计有 5.88/177.09/165.23 亿元，互换 EPS 计有 0.09/2.79/2.60 元，举例来说股价互换 PE 为 231.7/7.7/8.2 倍。 的公司养鱼举例来说已可维持至非瘟前总体，伴随行业时间段翻转， 营业额弹性看出， 可维持“”标准普尔。

生猪养鱼成本边际改善显着， 持续降本增效祝寿时间段翻转

的公司 2021 年经销商生肉猪 1321.74 万头（+38.47%）； 毛猪经销商均价 17.39 元/公斤（-48.18%）；借助国民生产总值 271.42 亿元（-31.86%）。 2021H2 的公司窝均健仔数 10.1-10.3 头， 育肥成活率升到 85%大概， 2021M12 育肥全都成本 17.4 元/公斤。 2022M1断奶仔猪成本将近 450 元/头， 预定全都年先导成本 16-17 元/公斤。 截至 2022M2， 的公司基母存栏 100-110 万头， 承托 2022 年 1800 万头出栏目的。

禽养鱼成本下降， 转型屠宰收效显着， 鲜品、煮食占比有望保持极高增速

2021 年经销商肉鸡 11.01 亿只（+4.76%）； 经销商肉鸭 0.58 亿只（+1.85%）。 2021 年的公司毛鸡出栏仅仅成本 12.6 元/公斤。 的公司肉禽屠宰生产线持续增加， 达 2.85 亿只/年（同比增加 0.3 亿只/年）。 2022 年的公司毛鸡养鱼仅仅成本目的 12.2 元/公斤。的公司持续加快鲜销禽肉、 煮食及组件菜色业务发展， 2021 年的公司经销商肉鸡鲜品1.5 亿只（+18%）， 经销商组件菜产品共 1.69 万吨， 新业务、新过场增速备受瞩目。

的公司经费库存仰赖， 时间段前端借款人压力较小

截至 2021 年近期紧接著， 紧接著资产国民生产总值为 969.88 亿元（+20.23%）。资产负债率64.10%， 的公司执行新租赁标准及发行可转债，致使近期紧接著资产负债率分别增加将近 1%、 3%， 的公司举例来说欠债内部结构以长期欠债为主。 的公司 2022 年金融市场预算规划将近40-50 亿元。 截至 2021 下半年的公司账面现金将近 115.6 亿元， 短期负债控制能力较强。

可能性提醒： 饲料原料价格上涨，养鱼疫病可能性等

商业银行之星星样本中心根据近三年面世的研报样本测算，天雨商业银行吴立研究员团队对该股研究比较深入，近三年样本分析准确度标准差为27.62%，其样本分析2022获选归属业绩为亏损26.47亿。

最新盈余样本分析明细如下：

该股最近90月内总计21家独立机构说明了标准普尔，标准普尔20家，增持标准普尔1家；只不过90月内独立机构目的均价为28.11。商业银行之星星净值分析机器显示，温氏的股份（300498）好的公司标准普尔为3星星，好价格标准普尔为2.5星星，净值先导标准普尔为3星星。(标准普尔覆盖范围：1 ~ 5星星，最极高5星星)

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