最好一年还是最坏一年？航运业巨头马士基同时历程山巅和谷底

来源：动力 2023年04月27日 12:15

从获利和海外投资人体现两个上都来看，全球最大的泊位航运公司航船同时经历了其118年近代上最辉煌的一年和10多年来最可悲的一年。

虽然这种差异很大程度上是由于海外投资者届时未来额度将急剧下降，但对这家交通运输巨头来说，这种反差是明显的，航船迄今赚的银子如此之多，其净获利仅有其实质上比利时GDP的9%有数。

智通财经比如说，航船的获利飙升是因为货物运输短缺，欠缺市场营销窘境和新冠禽流感封锁，导致保险费飙升。根据上海航运交易所泊位指数(计量华北地区出港保险费的高效率)，从2019年10月底到2022年1月底的峰值，保险费上涨了7倍多，之后随着海军基地免费和拥堵缓和，保险费价格急剧下降了左右60%。

因此，该公司的额度会像坐着过山车一样。彭博社的最新调查结果推测，航船来年的净获利将比2021年已经极高的水准基本上翻一番，达到新纪录的293亿美元。这将使它沦为埃克塞特欧洲地区600指数中获利第三高的海外投资人。

但到时的情况将大不相同，高盛届时航船的净获利将急剧下降70%以上，至79.7亿美元。

围绕其海外投资人估值困境的核心是航船盈利的保护环境，以及在即期国债大幅下跌的情况下，其已登记的选择权(左右占长年业务范围的70%)究竟有哪些商业价值。

航船股价正走向2008年危机以来最可悲的一年。该股迄来年内下跌38%，股价近似于埃克塞特欧洲地区600指数平均水准的两倍。

Kepler Cheuvreux航运海外投资人高盛Anders Redigh Karlsen对此，即期国债的涨落导致了“盈利预测的复杂性”，迄今还在争论这种国债对航船未来选择权的影响有多大。

Redigh Karlsen对此，“我忽视这些选择权有一定的商业价值，”“会有一些人试图再谈判。会在病例管控的基础上予以一些让步，例如加长选择权期限。”

其他人则更加冷漠。巴克莱高盛Alexia Doagani忽视，即期国债走势是"最近似于未来获利前景的高效率。"他对航船的估价是迄今为止的“成交”估价之一。

航运前景模糊不清之际，不景气正试图逼近，消费价格上涨届时将导致全球对航船航船装运的需求急剧下降。随着全球供应线拥堵的缓和，货物运输也将上升，这理论上更多的商船将竞争更少的装运。

Doagani忽视，如果即将预感的衰退与2008年全球危机类似，行业盈利将面临"重大事件"不确定性。尽管航船在无论如何几年通过大举海外投资陆基交通运输业务范围，战略性地降低了航运价格涨落带来的不确定性，但鉴于陆基交通运输业务范围的商品化优点，她对此举能否推动净资产走高对此欺骗。

数据推测，高盛对这家泊位航运公司的看法更加冷漠，无论如何两个月底平均将12个月底目标价下调了12%，尽管大多数高盛仍建议“买入”该公司海外投资人。